Сергей Васьков об инвестициях в Украине

В декабре наш премьер-министр озвучил, что за 2021 год Украина привлекла рекордные 55 млрд грн инвестиций. Но уже через день глава совета НБУ возразил, добавив, что привлечение инвестиций в Украине на самом деле крайне низкое. Где-то $740 млн. (20 млрд грн). Оба анализируют те же данные, но результаты — разные. Почему?

Все потому, что инвестиции и долговой капитал путают. Инвесторами у нас называют те компании и организации, которые вообще не имеют к этому отношения (IKEA, H&M, МВФ).

Как отличить инвестиции?

• Все инвестиции можно поделить на прямые и косвенные;
• Косвенные инвестиции или портфельные — это покупка ценных бумаг (акций, ОВГЗ, фьючерсов) в портфель;
• Прямые инвестиции – это создание нового бизнеса. Что-то, что будет способствовать росту ВВП, созданию рабочих мест и стимуляции экономики;
• Прямые инвестиции можно разделить на 2 вида: greenfield и brownfield;
• Greenfield – создание нового бизнеса с нуля. Часто государства дают таким инвесторам «бонусы»: землю, финансовые стимулы, подведение коммуникаций, освобождение от налогов и т.п.;
• Brownfield – покупка действующего бизнеса. Приватизация и сделки M&A – это brownfield;
• Инвестиции типа brownfield характерны для развитых стран, а greenfield – для стран, где промышленности меньше;
• Украина остро нуждается в прямых иностранных инвестициях, и именно greenfield, но мало что для этого делает;

За 2016-2018 годы компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета вложила в акции Apple $36 млрд. В 2022 году стоимость этого пакета превысила $160 млрд. Для инвестора – кейс отличный.

Поскольку фондовый рынок в Украине мало развит, большинство инвестиций в Украине – это покупка ОВГЗ, то есть в государственный долг. Принимать госдолг за инвестиции - неверно. 

• Прямые инвестиции можно разделить на: экспортоориентированные и ориентированные на внутренний рынок;
  
  Привлекать инвесторов, ориентированных на внутренний рынок, не нужно. Если экономика растет, то они сами придут, как Loreal, Coca-Cola и H&M в свое время;

Словакии удалось привлечь 4 крупных международных автомобилестроительных компаний: Peugeot Citroen, KIA, Volkswagen и Jaguar Land Rover. Правительство упростило доступ рабочей силы, предоставило виды на жительство иностранцам, дало другие преференции и финансовые стимулы для строительства заводов. Теперь Porsche и Audi, производимые в Словакии, продаются по всему миру. Словакия производит больше авто, чем Германия и Япония.

• Еще инвестиции можно поделить по отраслям экономики: аграрные, финансовые, автостроительные и т.п.;

Желательно сосредотачиваться на тех отраслях экономики, которые создают большую прибавочную стоимость, повышают производительность труда и обладают высоким эффектом мультипликатора (стимулируют создание смежных бизнесов). 

В Украине, к сожалению, большинство инвестиций идут в сельское хозяйство. Это неплохо, но выращивание картофеля, пшеницы или кукурузы не создаст такой добавленной стоимости как изготовление автомобилей.

• Наше государство держит правильное направление предоставления льгот для инвесторов, но этого пока недостаточно. В первую очередь следует сосредотачиваться на поддержке тех производств, которые направлены на экспорт;

• У нас мало инвестиций, потому что: страна в состоянии войны; несовершенное, непрозрачное и неудобное налоговое законодательство; коррумпированная судебная система;

• Очень много денег украинский бизнес выводит из Украины, потому что не видит возможности их безопасно размещать;

• Государству следует создавать не ограничения, а прозрачные правила игры. Справедливы и равны для всех участников. Чтобы платить налоги было проще, чем уклоняться от них;
  
  
• В рейтинге инвестиционной привлекательности за 2020 год Украина находится на 58 месте, для сравнения Казахстан – на 52, Россия – 37.